【绿地】张玉良再次“大象转身” 绿地多元化过程中的地产“依赖”

    张玉良再次“大象转身” 绿地多元化过程中的地产“依赖”

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张玉良再次“大象转身”绿地多元化过程中的地产“依赖”62岁的张玉良并无退意，过去这一年，他不出意外地成功连任了绿地控股董事长兼总裁，成为又一个打破国企管理层60岁退休规定的“掌舵人”。

2018年10月，绿地宣布新一轮战略规划，一改过去以房地产为主业，大基建、大金融、大消费协同发展的“一主三大”的战略，重组成立大基建、商贸、酒店旅游三大产业集团。

对整个房地产行业而言，2018年的这场“寒冬”令不少房企正经历着“至暗时刻”，万科喊出活下去，碧桂园宣布暂缓投资，向内收敛是房企的过冬术。

由此，在尚未跨过4000亿销售门槛时，张玉良便提出，未来三年绿地年均销售规模保持在5000亿元以上。

2018年三季报显示，期内，绿地房地产营收和基建业务营收几乎持平，分别达到1041亿元和1009亿元，此前的半年报中，基建的营收甚至一度超过地产，放在任何一家房企，这大概都是无法想象的。

与此同时，对2018年新成立的商贸集团，绿地的目标也并不低调——2019年至2021年每年营业收入实现翻番增长，确保到2021年营业收入达500亿元、利润总额10亿元。

绿地年报显示，2014年到2017年，绿地基建业务分别完成250.95亿元、426.62亿元、1048亿元的营业收入，年复合增长率超过60%。

有绿地的员工这样说过，一旦张玉良对新业务定下了营收规模的目标，手下的人就必须付出所有努力去达到，“我们的工作，没有60分这一档，只有0分和100分、完成和未完成。

与此同时，尽管基建业务已有超过千亿的营收，但相比于地产业务高达26%的毛利率，基建的毛利率仅在3.16%左右，对上市公司整体的毛利贡献较为微薄，另外包括能源、汽车、商品销售等多元业务的毛利率也都处于3%-5%的水平。

据观点指数不完全统计，2018年前11个月，绿地累计获取项目109个，新增权益土地面积约1900万平方米，权益计容建筑面积3836万平方米，权益土地款约720亿元，平均土地成本不到2000元/平方米。

相比之下，2015年到2017年，绿地分别新增项目个数为69、68、69，权益土地金额则是484亿元、846亿元及457亿元。

比如在2016年初成功控股江苏省建后，绿地就在同年中标南京地铁5号线工程ppp项目，合同总价达196.13亿。

半年报显示，截至6月底，绿地控股总资产高达9038亿元，同时负债高达8042亿元，较2017年底增加491亿元，创下新高。

尽管现金流得到改善并持续为正，且手握768.44亿元的货币资金，但从融资表现上，绿地短期之内仍面临压力。

12月21日，绿地发行1.5亿美元定息债券，票面利率高达9.125%。

相比之下，万科之前发行的6.3亿美元中期票据，利率仅为5.35%。

过去一年，绿地控股股价从最高点10.42元/股回调了近四成，市值已由最初的超过3000亿跌至不足800亿，不及绿地总资产的一成。

半年报显示，绿地控股的股东中，张玉良及格林兰团队以高达29.13%的持股比例占据第一大股东之位。

另外，上海地产、上海城投两家国资委企业分别持有25.82%及20.55%，加上其他机构持有股份，绿地在市场上流通的股份份额不到18%。

值得注意的是，2013年曾以5.62元的最低认购价，斥资58亿元参与绿地增资扩股的平安创新，经过过去两年大量减持，已不再是绿地股东。